SPX期权持仓与Greeks结构分析-261001#
数据日 D：2026-10-01（周四，ET）｜前一交易日 P：2026-09-30｜目标日 N：2026-10-02（周五）。
1. 结论#
存续期权仍呈负 signed Gamma 代理、下侧模型反馈更敏感，但共同合约的 PM 改善、收盘回升及约 +0.5% 上移后的模型转正构成实质反证，10/2 应在非农后围绕 7650–7680 核心和 7700 转换区重新定位，保留双向条件研究，不预先押注方向。
研究等级：A（约定范围内研究完整）｜结构方向置信度：低、双向平衡｜价格研究：有条件情景估值｜执行边界：目标日执行另行复核。
2. T+1 Action Summary#
| Decision item | T+1 action |
|---|---|
| Base stance | 若非农后仍在7650–7680，则保持双向观察、暂不选方向；离区或事件重置时取消核心内等待假设。 |
| Earliest evaluation | 若08:30非农按期发布，则开盘后结合公布内容与实际位置重新评估；若延迟或仍快速重定价，则继续等待。 |
| Base activation | 若7650下方延续且首个复核区尚未越过，则研究 put debit vertical，先看7625；收复7650或实际结构改变则取消。 |
| Downside branch | 若低开至7650下方但仍在7625上方，则重估下侧空间与价差；若首次评估已≤7625，则取消旧参考候选并重建，不沿用原路径。 |
| Upside branch | 若越过7680并持续修复，则研究 call debit vertical，先在7700重估；跌回7680或首次评估已越7700则取消旧候选。 |
| Otherwise | 若核心内反复、事件未明或报价不足，则只观察；若发生显著gap或IV变化，则重建地图和估值，等待条件重新成立。 |
3. Executive Summary#
- **负结构仍在，变化并非继续单向恶化。**全存续 gross GEX 为 215.190B、signed 为 −16.274B USD/1%；相同 13,512 个合约的 signed 从 −17.899B 变为 −17.579B，收窄 0.319B。PM 改善被 AM 转弱大幅抵消。
- **到期层已移除。**10/1 到期 gross 36.172B，占当日全期限 gross 的 14.39%；它不会作为 10/2 存续节点继续存在。10/2 新 0DTE gross 占存续总量 14.06%，10/16 合计占 31.15%，其中 AM/PM 需分开看。
- **本日收盘反证不能忽略。**包内 FRED 来源收盘 7666.45，较前日 +14.91 点、+0.195%，落在旧报告 7650–7675 核心内；这一终点不支持“下侧延续已经确立”。
- **最短期升波，不能被固定槽位的下降掩盖。**10/2 同到期 ATM IV 为 17.193%，较前快照 +1.209 vp；10/5 为 11.160%、−0.746 vp；3D 槽下降 2.133 vp 含插值权重改变。08:30 非农是已核实的首要事件。
- **上侧修复可以改变结构解释。**12:00、IV 不变的冻结 OI 网格中，原地 signed 为 −23.123B，+0.5% 位置约 7705.55 时为 +9.072B；这支持 7700 附近重新评估，而不是把负 Gamma 当作固定方向标签。
- **策略研究的价值在于比较代价。**10/5 五点 put/call debit vertical 的参考最大损失分别为 $189 / $232；相同方向移动下，单买的美元获益更大、支出和回撤也更大。原地、降波及反向格点共同说明，没有可由网格直接产生的最优候选。
4. What Changed vs. T-1 and Prior Playbook Review#
| 变化 | 9/30 → 10/1 | 可比基础与含义 |
|---|---|---|
| 官方收盘 | 7651.54 → 7666.45；+14.91 点、+0.195% | 包内同口径日收盘；只回答终点 |
| 共同合约 signed GEX | −17.899 → −17.579B；+0.319B | 同一 13,512 个 option symbols，均存续至 10/2 开盘 |
| 共同合约 PM / AM | PM：−18.822 → −17.004B；AM：+0.923 → −0.576B | PM +1.819B 与 AM −1.499B 相互抵消；两组互斥 |
| 到期移除 | 10/1 gross 36.172B 被剔除；余下 215.190B | 到期造成集合变化；不能称净流出 |
| 近期同到期 ATM | 10/2：15.984% → 17.193%；10/5：11.906% → 11.160% | same_expiry_atm；包含老化和重定价，时钟不同 |
| 固定 3D 与 smile | 3D：13.867% → 11.734%；7D/14D 展示槽的 downside skew 上升 | 3D 权重变动；smile 前两槽换到期，详见第 8 节 |
表中 B 为十亿美元，GEX 单位为 USD/标的变动 1%。共同合约当前值 −17.579B 与全部存续 −16.274B 的分母不同：前者不含只在本日快照中出现的合约。两者差额不能解释为已识别的新资金流。
跨日结构及 IV 使用 两日同版本回放包。9/30 供应商/估值时点为 16:00，10/1 为 20:01:39，间隔约 1.168 个日历日；所以这些是不同快照之间的可追溯变化，不能包装成严格同步的 close-to-close 纯重定价。
**收盘结果复盘：**旧报告把 7650 下侧延续和 7675 上侧修复列为条件分支。10/1 收盘 7666.45 回到旧核心内，距 7650 为 +16.45 点、距 7675 为 −8.55 点；没有在收盘终点确认任一方向分支。**盘中路径及交易复盘：**未提供完整对齐的分时价格、当时结构/报价及实际成交记录，因此不能判断是否曾满足旧版触发规则，更不能计算实际盈亏。这一限制不妨碍完成上述终点复盘。
5. T 日盘面、字段时点与 Event-Risk Overlay#
| 数据钟 / 字段 | 时点或值 | 使用边界 |
|---|---|---|
| SPX 官方收盘锚 | 10/1：7666.45；9/30：7651.54 | 包内 FRED SP500 日观察值；独立发布时间没有逐条留存 |
| SPX 链标的 / 供应商更新 | 7667.21；10/1 20:01:39 ET | 模型和节点距离使用此锚；比官方收盘高 0.76 点 |
| SPX 快照生成 | 10/1 20:16:36.306118 ET | 供应商更新后约 897 秒；采集时刻不是市场报价时刻 |
| XSP 标的 / 单腿更新 | 766.65；10/1 20:02:51 ET | cached 请求；全部单腿时钟一致也不证明同时可成交 |
| XSP 快照 / 研究截止 | 10/1 20:17:48.509414 ET | 与本报告历史信息截面一致 |
| IV 与冻结 OI 估值基准 | SPX：20:01:39 ET；XSP：自身单腿时钟 | 两模型使用不同标的和carry输入 |
| 高阶 Greeks 固定参考钟 | PM：每日16:00；AM：每日17:00（项目约定） | Charm比较D与N同一参考钟；不是从20:01盘后时点直接推至次日开盘 |
| OI 有效日 / Greeks 时点 | vendor-reported；未独立核实 | 不能称当日收盘最终 OI、净开仓或实际对冲流 |
| VIX 与 RV | VIX 16.39（前日16.34）；RV5/10/20：6.881% / 9.749% / 10.415% | VIX为包内Yahoo精确日期回退；RV为日对数收益、252日年化 |
| 利率背景 | 10/1：2Y 4.78%、10Y 5.24%；9/30 EFFR 3.88%、SOFR 3.90% | 前两项分别较前日−10/−5 bp；隔夜利率为前一观察日 |
截至 cutoff 可纳入的核心事件分为三类：
**收盘前已公布。**10/1 08:30 初请为 19.7 万，前周修订至 19.8 万，四周均值 20.0 万；续请为 170.1 万，对应 9/19 当周，和初请的 9/26 参考周不同。它提供裁员背景，不能直接替代新增就业。DOL 当次周报，第 1 页
10/1 10:00 公布的 9 月 ISM 制造业 PMI 为 54.5，前值 54.6；新订单 55.3、就业 52.7、价格 77.9，其中价格分项较前值上升 6.8 点。需求韧性与成本压力并存，构成增长支持和利率风险两个通道；未核实市场共识，不贴“超预期”标签，也不据此归因 SPX 当日涨跌。ISM 9 月报告，发布时间安排
**收盘后至 cutoff。**本次没有纳入能够独立核实的新重大盘后事件，不能据此写成“无重大新闻”。Fed 当日发言只核实日程，未取得完整一手讲话证据，不作鹰鸽标签或价格因果归因。新闻核实聚焦核心宏观材料，不声称完成企业、地缘和政策消息的穷尽回溯。Fed 10 月日历
目标日已知日程，结果未知。
| ET 时间 | 事件 | 对研究的作用 |
|---|---|---|
| 10/2 08:30 | 9 月 Employment Situation | 首要重新评估点；同时看就业、工资和利率反应，不能预填结果 |
| 10/2 10:00 | 制造业出货/存货/订单、NY Fed EHIs | 新的增长信息；是否重建取决于实际影响 |
| 10/2 12:45 | NY Fed Staff Nowcast | 背景跟踪，不自动改变全部分支 |
| 10/5 10:00 | ISM Services | 10/5到期合约的后续事件背景；本文仍只研究10/2日内 |
非农日程已由 9/4 BLS 历史发布页提前宣布，具备截止前可知的证据。其余预告参考纽约联储与 ISM 日历；未取得当时日历版本存档，须复核临时调整。BLS 历史预告，纽约联储 10 月日历
**研究含义：**先观察非农及开盘如何改写位置和 IV，再决定哪条路径值得继续研究。10:00、12:00、15:00 的模型切片不构成精确入场时间。
6. Decision Rationale — Analytical Bridge#
Thesis 1 — 存续负值仍在，但共同合约的PM改善与AM转弱互相抵消，不能沿用单向看空。#
**Claim：**存续负值仍在，但共同合约的PM改善与AM转弱互相抵消，不能沿用单向看空。
**Evidence：**全存续 signed -16.274B；共同合约 -17.899→-17.579B，PM +1.819B、AM -1.499B。
**Mechanism / Assumptions：**负代理gamma可在假设下放大双向反馈；共同合约仅弱化负值，缺少方向确认。 采用 call-positive/put-negative 库存代理，按各自快照时钟比较。
**Next-session implication：**核心内等待；下侧延续与上侧修复同时保留。
**Falsifier：**目标日上移并重建为正敏感度，或实际节点/持仓改写；反向跌破并失守核心才强化下侧分支。
**Confidence：**事实高、方向低；不识别真实dealer库存、净流入或因果。
Thesis 2 — 到期移除后，应围绕7650–7680及7700建立新地图。#
**Claim：**到期移除后，应围绕7650–7680及7700建立新地图。
**Evidence：**10/1 gross 36.172B 被剔除；10/2 7625负节点与10/5 7680负节点仍存续。
**Mechanism / Assumptions：**到期合约的敏感度不继续进入目标日结构；新地图显示下侧与上侧不同的暴露分布。 只聚合下一日开盘仍可交易的互斥 expiry/family/settlement 节点。
**Next-session implication：**下侧首查7625，上侧首查7700；跳过首个复核区则重建。
**Falsifier：**显著gap或新0DTE定位改变节点排序。
**Confidence：**范围与算术高、节点行为机制中低；观察区非统计置信区间；覆盖变更非节点迁移。
Thesis 3 — 下跌的模型负敏感度较强，但约+0.5%上移是实质反证。#
**Claim：**下跌的模型负敏感度较强，但约+0.5%上移是实质反证。
**Evidence：**12:00零IV冲击，-0.5%为-50.187B、原地为-23.123B、+0.5%为+9.072B。
**Mechanism / Assumptions：**行权价相对spot位置改变gamma权重；同样OI可在上移时出现符号翻转。 冻结同一13204合约及OI、carry，Black-76、sticky-strike与平行IV冲击。
**Next-session implication：**7700附近先重估；不能把负gamma视作全天不变的看空标签。
**Falsifier：**真实IV扭转、跳跃或新持仓使冻结模型失配。
**Confidence：**选定模型内高、外推低；模型重估不等于vendor地图，也不预测新仓位；未定位精确gamma零点。
Thesis 4 — 非农前最短期升波与固定3D槽降波可以并存。#
**Claim：**非农前最短期升波与固定3D槽降波可以并存。
**Evidence：**10/2 ATM 17.193%，同到期+1.209vp；10/5为11.160%、-0.746vp；3D槽-2.133vp。
**Mechanism / Assumptions：**事件临近、老化、重定价及插值权重改变共同作用，不能由槽位下降推出近期风险消失。 两日均为ivs_v2_scope_v1_1，SPXW_PM，不混入SPX_AM。
**Next-session implication：**非农后重估方向与IV；候选比较使用XSP自身报价及情景。
**Falsifier：**日程改变、目标日IV和forward显著重置，或局部报价校准失效。
**Confidence：**差值算术高、事件归因低；P为16:00、D为20:01；近端局部拟合有限，未识别事件方差。
Greeks 的共同信息也存在冲突：ALL_EXCL_0DTE 的 DEX 为 +74.315B USD，Vanna 字段为 +1.960B USD，Charm 字段为 +0.342B USD；而 10/2 单一期限分别为 −14.543B、+0.188B、−0.809B。项目对 Vanna 的实际定义是 DEX(σ+0.005)−DEX(σ−0.005)，即围绕当前 IV、跨越1 vp的中心差分，并非直接把当前IV上调1 vp所得的精确变化。Charm 为固定参考钟的 DEX(T_next)−DEX(T_now)，PM使用每日16:00、AM使用每日17:00。远端尤其 AM 的正 DEX 可以抵消近期负 DEX，不能用全期限总额覆盖近端风险；这些敏感度也不能直接翻译成必然发生的对冲买卖。
ALL_EXCL_0DTE 的 Volga 字段为 +12.420B，定义为 VEX_model(σ+0.005)−VEX_model(σ−0.005)。源码中的模型 Vega 是对1.00十进制波动率的价格导数，因此此处B沿用十亿美元/1.00 σ的模型Vega差值，不能与供应商通常按0.01 σ报告的VEX直接比较，也不是升波1 vp的组合P&L。该正值仅提供非线性敏感度背景，不给股指方向。高阶指标排除D日0DTE，DTE桶又可能互相重叠，不能相加；全期限gross正值也不能替代signed库存代理。
7. Conflicting Evidence, Confidence and What Changes the View#
| 支持或削弱的证据 | 冲突在哪里 | 处理方式 |
|---|---|---|
| 全存续 signed −16.274B、下侧节点为负 | 说明假设下的反馈敏感性，不给方向概率 | 仅在价格实际进入下侧路径时强化相应研究 |
| 共同 PM 改善 +1.819B，AM 转弱 −1.499B | 改善与恶化并存，净变化小 | 保持 balanced，不沿用“继续全面恶化”叙事 |
| 收盘 +0.195%，就业和需求背景有韧性 | 削弱单向下行观点；价格分项又保留利率风险 | 非农后按实际反应重新定位 |
| 冻结模型 +0.5% 网格转正 | 上移可改变环境；实时新仓位仍未知 | 7700 附近重估，不能声称当日真实dealer已转正 |
| 近期ATM升波、XSP单买原地损耗 | 方向机制不等于付费买凸性有优势 | 用相同情景比较成本和损耗，winner 保持空值 |
| SPX曲面整体partial，候选自身情景有效 | 模型可算不等于全曲面相对价值可信 | 局部使用；具体质量和替代办法见第8、10节 |
**置信度分层：**在提供的数据范围内，日期、符号、节点汇总和情景算术具有较高可复核性；从库存代理推到价格路径依赖假设，方向置信度低。path_confidence_basis=mechanism_only、empirical_validation_status=not_tested 表示“有机制依据，尚未证明预测或收益优势”，不是某个准确率。
三种改变应分别处理：方向假设被推翻，例如下侧延续后重新收复核心；候选需要重新估值，例如方向仍在但 spot/IV、期限和短腿位置改变；执行条件不满足，例如实际组合报价不足。后两者不自动意味着原结构判断相反。
8. IV Term Structure, Skew and Surface#
质量与局部使用权限#
正式 IV 状态为 partial / deterministic_expiry_proxy，主 scope 为 SPXW_PM；未达到“完整正式曲面审计通过”。主要汇总限制是 legacy 模型选择比例 12.90% > 10%。call 价格关于 strike 的单调性通过率为 93.55%，凸性/密度非负通过率 96.77%，报价区间拟合率 78.21%，观测支撑比例 88.51%。单调性指 call 价格的形状检查；legacy 比例是方法选择比例，均不是预测准确率或坏数据比例。
辅助 SPX_AM 只有两个到期、ivs_success=false / insufficient_expirations，不补入 PM 曲线。AM 存续 GEX 节点可单独研究，但不据此声称 AM 曲面可定价。
| 到期 / 用途 | 模型 / 局部拟合率 | 形状诊断与影响 |
|---|---|---|
| 10/2 候选期限 | constrained；53.33% | 全网格与观测网格形状通过；可用局部节点，但不能由支持分数推价格精度 |
| 10/5 候选期限 | constrained；44.55% | 全网格形状通过；观测网格call价格单调性失败，未定位到候选腿；相对价值结论受限 |
| 10/8 约7D背景 | legacy；29.17% | 形状通过、拟合有限；背景使用，不做细小套利判断 |
| 10/15 约14D背景 | repair；94.05% | 全网格及观测网格形状通过 |
| 10/30 背景 | constrained；94.79% | 全网格及观测网格形状通过 |
| 10/6 非候选 | legacy；23.33% | call价格单调性失败；约8146–8310及9752–9949区域，不能扩展成完整曲面判断 |
| 10/9 非候选 | legacy；38.11% | 单调性、凸性、密度非负均失败；单调性问题约8398–8568及9758–9955 |
上述局部拟合率用于判断该期限资料的局限，不应把总体门槛直接当作每个局部节点的硬阈值。特别是 10/5 的观测网格诊断，不足以确定 767/762 或 767/772 具体腿报价失效；同样，局部节点可用也不能抹掉该诊断。本文不宣称近端曲面精确定价优势，候选估值改用 XSP 自身单腿 mid 反解 IV。没有归因实验，不把残留形状失败直接归咎供应商。
同到期 ATM：从同一模型的 packet 节点做透明相减#
| 到期 | τ：P → D（日） | D ATM IV | 跨快照变化 / basis | 事件 / 结算 | method / quality |
|---|---|---|---|---|---|
| 10-02 | 2.000 → 0.832 | 17.193% | +1.209 vp；same_expiry_atm | 非农当日；PM | constrained；观测支撑内插值 |
| 10-05 | 5.000 → 3.832 | 11.160% | -0.746 vp；same_expiry_atm | 目标日3 DTE；PM | constrained；观测支撑内插值 |
| 10-08 | 8.000 → 6.832 | 12.382% | -0.163 vp；same_expiry_atm | 约7D背景；PM | legacy；观测支撑内插值 |
| 10-15 | 15.000 → 13.832 | 12.734% | -0.038 vp；same_expiry_atm | 约14D背景；PM | repair；观测支撑内插值 |
| 10-30 | 30.000 → 28.832 | 13.532% | +0.107 vp；same_expiry_atm | 较长期限背景；PM | constrained；观测支撑内插值 |
两日方法、配置哈希、分类器、scope、ATM 定义相同；9/30 收盘至 10/1 盘后带来约 1.168 天老化。same_expiry_atm 包含期限缩短和重新定价，不是被分离出的事件方差。10/2 ATM 比 10/5 高 6.033 vp，与非农窗口吻合，但较短 τ 本身和局部质量也影响水平，不能直接定量归因全部溢价。
packet 固定期限表及组成变化#
| 槽位 | D ATM IV | 变化 | P 来源 / 权重 → D 来源 / 权重 | basis / 质量 |
|---|---|---|---|---|
| 3D | 11.734% | -2.133 vp | 10-02 / 10-05；w=0.3333 → 10-02 / 10-05；w=0.7226 | fixed_tenor_atm；SPXW PM |
| 7D | 12.382% | +0.037 vp | 10-07 / 10-07；w=0.0000 → 10-08 / 10-08；w=0.0000 | rolling_tenor_atm（近似槽）；SPXW PM |
| 14D | 12.734% | +0.119 vp | 10-14 / 10-14；w=0.0000 → 10-15 / 10-15；w=0.0000 | rolling_tenor_atm（近似槽）；SPXW PM |
| 30D | 13.411% | -0.014 vp | 10-30 / 10-30；w=0.0000 → 10-30 / 11-02；w=0.3839 | fixed_tenor_atm；SPXW PM |
| 45D | 13.896% | +0.148 vp | 11-13 / 11-20；w=0.1369 → 11-13 / 11-20；w=0.3037 | fixed_tenor_atm；SPXW PM |
3D 两日均用 10/2—10/5 插值，但上端权重从 0.3333 升至 0.7226，故 −2.133 vp 不能解释成非农近端全面降波。30D、45D 为同 scope 内总方差插值；30D−3D 为 +1.677 vp。这些计算均为“来自 packet 节点的报告层算术”，没有重拟合。
7D、14D 字段虽位于 packet 的 fixed_tenors 数组，本日实际引用 τ=6.832 / 13.832 日的单个 observed 到期，前日为 7.000 / 14.000 日；本文如实按近似期限槽滚动 ATM解释，不声称是严格相同 τ 的比较。30D 当前跨至 11/2，已保留夏令时切换造成的 τ 差异。ATM IV 节点均来自 SPXW PM，不混入 AM。
Selected-expiry smile：期限背景#
| 到期 | 10Δ put | 25Δ put | ATM | 25Δ call | 10Δ call | Downside skew / vp | BF25 / vp |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10-08 | 16.252% | 14.130% | 12.382% | 11.113% | 10.448% | 1.748 | 0.239 |
| 10-15 | 17.377% | 14.797% | 12.734% | 11.412% | 10.809% | 2.062 | 0.370 |
| 10-30 | 19.944% | 16.188% | 13.532% | 11.931% | 11.332% | 2.656 | 0.527 |
固定 delta 约定为 forward_delta_non_premium_adjusted。Downside skew = 25Δ put − ATM；BF25 = 0.5 ×（25Δ put + 25Δ call）− ATM，均为 packet 节点算术。
| P → D 到期 | 历史 basis | ΔATM / vp | Δdownside skew / vp | ΔBF25 / vp |
|---|---|---|---|---|
| 10-07 → 10-08 | rolling_tenor_slot_fixed_delta | +0.037 | +0.306 | +0.028 |
| 10-14 → 10-15 | rolling_tenor_slot_fixed_delta | +0.119 | +0.131 | +0.003 |
| 10-30 → 10-30 | same_expiry_fixed_delta | +0.107 | +0.129 | +0.001 |
前两行分别是 τ 7.000→6.832、14.000→13.832 的槽位滚动；第三行为 10/30 同到期固定 delta，τ 30.000→28.832。三者都不能升级成固定期限的整张 smile 变动。BF25 的小幅变化缺少误差校准，不据此宣布精确定价机会。
候选自身到期的 SPX smile 背景#
| 到期 | 10Δ put | 25Δ put | ATM | 25Δ call | 10Δ call | Downside skew / vp | BF25 / vp |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10-02 | 19.731% | 18.476% | 17.193% | 16.043% | 15.591% | 1.283 | 0.067 |
| 10-05 | 13.902% | 12.391% | 11.160% | 10.230% | 9.604% | 1.231 | 0.151 |
本期两候选期限五个节点均有观测支撑内插值，shape 状态为 pass，但局部拟合和观测网格问题仍按上表保留。节点支持分数约 0.94–0.99，表示支撑条件，不是胜率、定价误差界或收益置信区间。这里的 SPX smile 只解释期限环境；不能替代下一节的真实 XSP 单腿价格，也不把 vendor IV 和自身 mid 反解 IV 混为一套口径。
9. Key Expiry / Strike / Dealer Node#
范围与分母#
采集配置覆盖 0–60 个日历 DTE，原始快照 15,330 行、OI 8,030,915；旧 formal 过滤展示口径为 12,810 行、OI 5,306,036（原始 OI 的66.07%），旧 gamma 表的 K/S 窗口为 0.6–1.4。这一过滤分母不能替代新版存续图。
新版保留 14,844 个下一日开盘仍可交易的合约，合格 OI 占存续 OI 的 100%，合计存续 OI 7,627,954，没有因无效 gamma 额外剔除；按 expiry/family/settlement/strike 聚合为 7,422 个节点。完整 CSV 覆盖本次合格存续快照 gross 的 100%。用于展示的 spot ±3% 窗口为 7437.19–7897.23，占存续 gross 72.35%。这里的完整性针对已采集快照，未声称覆盖全部上市期权及更长期限。
**10/1 到期层：**486 行、OI 402,961、gross 36.172B；已退出目标日地图。旧 selected 地图在现价附近的巨峰不能原样带入 10/2，也不能把新旧展示范围差异称为“节点迁移”。
主要存续期限#
| 到期 | 合约 / 结算 | Gross GEX / B USD/1% | Signed GEX / B USD/1% | OI |
|---|---|---|---|---|
| 10-02 | SPXW / PM | 30.260 | -7.303 | 603,283 |
| 10-05 | SPXW / PM | 14.707 | -2.588 | 266,784 |
| 10-09 | SPXW / PM | 12.469 | -1.183 | 267,047 |
| 10-16 | SPX / AM | 57.928 | -0.126 | 2,491,942 |
| 10-16 | SPXW / PM | 9.100 | -0.733 | 362,035 |
| 11-20 | SPX / AM | 31.030 | -0.450 | 1,465,647 |
| 11-20 | SPXW / PM | 2.264 | -0.398 | 100,676 |
10/2 是目标日 0DTE，不是已到期的 10/1；10/5 在目标日还有 3 个日历 DTE。10/16 AM+PM 的 gross 合计 67.028B（存续总量31.15%），但两者 signed 均偏负；本期全存续 PM / AM 分别为 −15.698 / −0.576B。表内使用互斥 pure-family 分解，未把 same_date_combined 重复加一次。AM 存续和老化沿用项目最后交易时钟约定，未升级为官方最终结算定价模型。
局部行权价观察地图#
下表把完整存续 CSV 的同一 strike 跨期限加总，单位为 百万美元/指数点（M USD/点）；不与上表的 B USD/1% 直接相加。signed 使用 call-positive / put-negative 库存假设，多头 put 的数学 Gamma 本身为正。
| Strike | Gross / M USD/点 | Signed / M USD/点 | 观察用途 |
|---|---|---|---|
| 7600 | 112.369 | -51.063 | 下侧延伸复核 |
| 7625 | 54.607 | -32.681 | 下侧首个复核；10/2 PM 局部负节点突出 |
| 7650 | 106.378 | -43.328 | 核心下缘 |
| 7675 | 56.469 | -14.632 | 核心内部负节点 |
| 7680 | 38.126 | -20.792 | 10/5 PM负节点；上修分支起点 |
| 7700 | 214.590 | -9.801 | 近端gross集中处；转换复核 |
| 7730 | 36.453 | +13.395 | 上修后续复核 |
| 7750 | 107.675 | +32.040 | 10/2 PM正节点突出 |
| 7800 | 114.090 | +54.227 | 较远上侧背景 |
单一到期节点进一步说明来源：10/2 PM 的 7625 signed 为 −20.741M/点，7750 为 +13.088M/点；10/5 PM 的 7680 为 −13.556M/点，7730 为 +10.987M/点。因此采用 7650–7680 核心、7680–7700 转换区、下侧7625/7600、上侧7730/7750 的研究分支。它们来自持仓与节点分布，不是置信区间、确定性支撑压力或价格目标承诺。
冻结 OI 对反证的检验#
模型使用同一 13,204 个合约，覆盖对应存续 OI 的 99.34%；11,393 个使用 same-scope forward，1,811 个使用 rate fallback。冻结 OI、carry 和符号，采用 Black-76、sticky-strike、平行 IV 冲击。下表均为 10/2 12:00 ET、同一 cohort 的 signed GEX，单位 B USD/1%。
| SPX相对7667.21 | 情景SPX | IV −2 vp | IV不变 | IV +2 vp |
|---|---|---|---|---|
| -1.0% | 7590.54 | -74.106 | -66.123 | -59.200 |
| -0.5% | 7628.87 | -58.157 | -50.187 | -43.913 |
| +0.0% | 7667.21 | -28.563 | -23.123 | -19.640 |
| +0.5% | 7705.55 | +7.380 | +9.072 | +9.100 |
| +1.0% | 7743.88 | +44.664 | +41.575 | +37.872 |
在全部三个时间切片和三个 IV 冲击中，原地与下跌格点均为负，+0.5% 与 +1% 格点均为正；这是选定模型网格的稳健性描述，不能换算成涨跌概率。**未提供精确 gamma-flip 求根，本报告不补算零点。**原地、IV不变的模型 signed 从 10:00 的 −22.750B 变为 15:00 的 −23.714B；同一估值体系内可比较时间敏感性，但不能把它与 vendor 地图 −16.274B 的差额当成预计新流量。
10. Next-Day Observation Map and Research Grade#
| 场景 / 开盘位置 | EOD依据 | 观察条件 | 研究含义 | 首个复核区 | 失效 / 重建条件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 核心内 | 共同合约净改善有限；核心仍有负节点 | 非农后位于7650–7680并缺少持续离区证据；观察离区后的价格和事件反应；当前区内不选方向 | 等待；单买和价差均有成本 | 7650 / 7680 | 实质离区、事件或IV改变 |
| 下侧延续 | 7650、7625负节点；下移模型更负 | 7650下方延续且宏观反应没有明显反向；确认下侧仍有未走完的空间，并重估XSP | 研究put debit vertical；单买put作大幅运动对照 | 7625；其后7600 | 收复7650；首次评估已经≤7625；节点/IV重建 |
| 上侧修复 | PM改善；7705.55模型格点转正 | 重新越过7680且修复持续；先观察7700附近以及IV是否同步回落 | 研究call debit vertical；到7700重新评估，之后才讨论7730–7750 | 7700 | 跌回7680；首次评估已经≥7700；旧参考腿已越short |
| gap已越节点 | 节点地图和固定腿均锚于D日spot | 开盘或首次可评估时已越过首个复核区；按新spot、expiry、IV和事件重新定位 | 保留收益家族，取消原固定参考候选 | 按新地图定义 | 原区域、路径空间或估值基础不再适用 |
| 事件/IV改变 | 08:30非农；10/2 ATM高于10/5 | 非农、工资、利率或突发事件造成明显重定价；核对实际公布内容和XSP forward、IV、spread | 方向与候选分别重估；发布延期则继续等待 | 重新识别最近节点 | 原cutoff信息集与平行冲击近似不再适用 |
观察来源至少包括实际 SPX 价格、发布机构的事件结果和 XSP 自身完整腿报价。若没有可用的当日结构更新，应保留“EOD机制下的价格路径”这一层，不声称已确认新的 dealer 库存。触及某一位不等于突破已确认；本次没有额外采用两根五分钟线或固定分钟等待规则。
**EOD Research Grade = A。**本评级针对以下已经完成的有限研究承诺：日期与数据身份一致，到期移除/存续范围清楚；共同合约变化与反证有可核对依据；目标日主要事件已确认；路径、取消条件和策略家族适配已闭合；重点候选使用真实 XSP 单腿资料，费用及全部选定情景格点可核验。
关键质量限制的处理是明确缩小推断范围：**SPX近端局部拟合/形状问题 → 限制精确曲面相对价值判断 → 使用XSP自身报价反解IV及相同情景比较 → 剩余影响是不能声称完整曲面或价格优势。**这一替代足以支持本文承诺的成本与情景权衡，故不是未完成的核心判断。新闻范围限制使本文不归因全天涨跌、也不声明“没有其他新闻”；核心非农窗口已获得历史官方预告支持。
A 不评价胜率、收益排序或机会大小，也不意味着全部数据完美。方向低置信、没有样本外收益验证和目标日实际报价尚待复核，均未被错误用作降级理由。若后续要进一步主张近端跨期套利、全曲面精确价值或 AM 结算优势，现有资料不满足该新增研究范围。
11. XSP Strategy Research and Scenario Valuation#
Strategy-Family Screening Summary#
| 情景 | 家族 | 结构适配 | IV / 期限依据 | 定价覆盖 | 状态与原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 下侧延续 | 看跌 debit vertical | 定义最大损失，适合有限距离的方向路径 | 用较贵put翼抵减部分成本；需自身两腿重估 | 有真实腿价与模型网格 | 保留研究；卖出下翼会限制大跌获益。 |
| 上侧修复 | 看涨 debit vertical | 降低支出，覆盖修复前段 | 卖出call翼限制延伸收益；IV下降的作用依moneyness而变 | 有真实腿价与模型网格 | 保留研究；可能在到达更高节点前已接近收益上限。 |
| 大幅单向移动 | 单买 put / call | 保留更大方向凸性，作为价差对照 | 依赖自身IV、时间价值及IV冲击 | 有真实腿价与模型网格 | 比较保留，非本期两张重点卡；方向不动或IV下降时损耗较大；无概率基础。 |
| 核心附近稳定 | defined-risk iron butterfly | 尚无充分区间依据 | 依赖中心、两翼及全部成本 | 没有该组合估值 | 不优先；价格无法评估；负gamma和低RV均不能建立卖波动优势。 |
| 区间 | iron condor | 本日缺少经过验证的区间论点 | 双翼价格与尾部风险 | 没有该组合估值 | 不优先；价格无法评估；节点走廊不是概率覆盖区间。 |
| 偏向一侧的有限终点 | broken-wing butterfly | 可作结构讨论，暂缺优先终点 | 翼宽、偏度与断翼侧最大风险 | 没有该组合估值 | 无法完成定价比较；没有多腿情景网格，不推断经济优劣。 |
| 事件后双向大波动 | straddle / strangle | 方向未知，但所需运动幅度未验证 | 双边溢价、IV回落、时间消耗 | 有单腿资料，未提供组合网格 | 经济适配可讨论，暂不优先；高事件IV不证明long vol便宜；不得拼出未经验证组合收益。 |
| 跨期限相对价值 | calendar / diagonal | 本次日内论点不足 | 近端事件溢价、两期forward及曲面质量 | 没有跨期组合估值 | 不优先；未证明策略经济上不好；本任务研究10/2日内；不擅自改成跨周末持有。 |
未提供相应多腿计算模块，表示尚未完成该组合价格比较，不能等同于该策略经济上不好。本文仅保留两张方向价差研究卡；没有默认卖区间论点。
EOD Quote and Model Boundaries#
原 XSP 快照含 420 条真实单腿报价、6 个到期、执行价748–782；目标日0–3个日历DTE窗口内，118条单腿完成校准，280条在期限窗口外，10条mid不满足欧洲式价格界，12条价差过宽。程序选出 16个代表候选：10/2和10/5各包含long put、long call、put/call debit vertical，每expiry/family最多两项，价差宽度2或5点。选择依据为给定结构位附近、距离spot和报价约束，不是穷尽行权价/策略后的最优解。
**单腿与组合：**真实XSP bid/ask来自20:02:51 ET的缓存快照；组合 ask = 买腿ask − 卖腿bid，组合 bid = 买腿bid − 卖腿ask，是合成参考，不证明组合单可同时成交。SPX/10仅作标的水平映射；本期XSP标的766.65与官方SPX/10的766.645很接近，也不证明所有期权腿有可成交的一致性。
模型使用欧洲式Black-76，在自身forward、利率4.5%及剩余τ下由XSP mid反解每腿IV，随后sticky-strike、平行冲击。10/5 forward 767.1101，来自自身平价推断；767 put/call的模型IV均约 11.120%，762 put为 11.944%、772 call为 10.322%。这是一组单腿校准值，不是一张审计通过的XSP无套利曲面。利率4.5%是显式模型近似，不替换为包内1M Treasury 4.06%。XSP乘数、欧洲式与现金结算约定
每腿往返费用假设 $3，每腿退出滑点 0.02点，乘数100、一组；研究参考预算 $300，不是用户实际预算。新增research的$300研究预算与原candidate_spreads.csv的$200筛选阈值分属不同模块，本节按新增research packet解释。网格为spot ±1%、±0.5%、0，IV ±2vp、0，10:00/12:00/15:00 ET。16个候选各45个格点均为 all_grid_points_valid；这一状态仅说明指定格点没有缺失或越界，不证明事件风险已被覆盖。
若未来组合价值为V、退出摩擦s、D日参考支出d、总费用C，则本包采用：
假设P&L = 100 × [max(V−s, 0)−d] − C
单情景零盈亏支出边界 = max(V−s, 0) − C/100
垂直价差宽W的参考最大损失为100d+C，到期最大利润为100(W−d)−C。到期盈亏平衡：put为高执行价−d−C/100；call为低执行价+d+C/100。到期几何与尚未到期模型价值分别展示，未假设隔夜成交或实际仓位。
Local Candidate Comparison#
10/5同到期代表组，在10/2研究时均为3个日历DTE，以下最大损失/到期几何含费用假设。
| 简称 | 参考腿 | 支出 / 点 | 参考最大损失 | 到期最大利润 | 到期盈亏平衡 |
|---|---|---|---|---|---|
| P0 | 买767 put | 3.50 | $353.00 | $76,347.00 | 763.47 |
| P2 | 买767 put / 卖765 put | 0.94 | $100.00 | $100.00 | 766.00 |
| P5 | 买767 put / 卖762 put | 1.83 | $189.00 | $311.00 | 765.11 |
| C0 | 买767 call | 3.59 | $362.00 | 无上限 | 770.62 |
| C2 | 买767 call / 卖769 call | 1.11 | $117.00 | $83.00 | 768.17 |
| C5 | 买767 call / 卖772 call | 2.26 | $232.00 | $268.00 | 769.32 |
候选ID对应：P0=XSP261005P00767000；P2=XSP261005P00767000__XSP261005P00765000；P5=XSP261005P00767000__XSP261005P00762000；C0=XSP261005C00767000；C2=XSP261005C00767000__XSP261005C00769000；C5=XSP261005C00767000__XSP261005C00772000。P0到期最大利润只在标的到零的理论极端达到，不是本日目标收益；C0为理论不封顶。P0/C0超过$300研究预算假设，不能据此推断用户负担能力。
以下所有格点均为 10/2 12:00 ET、同一XSP锚 766.65、同到期与同费用规则。0.5%下/上移分别对应 762.81675 / 770.48325。单元格为 模型价值（点） / EOD参考支出下的假设P&L（美元），未给这些结果赋概率。
Put 同到期比较
| 候选 | 原地 / IV不变 | 顺向-0.5% / IV不变 | 同一顺向 / IV −2vp | 同一顺向 / IV +2vp | 反向0.5% / IV不变 |
|---|---|---|---|---|---|
| P0 | 3.153 / -39.69 | 5.419 / +186.94 | 4.925 / +137.55 | 5.935 / +238.49 | 1.611 / -193.90 |
| P2 | 0.812 / -22.82 | 1.190 / +15.02 | 1.247 / +20.72 | 1.150 / +10.98 | 0.475 / -56.54 |
| P5 | 1.699 / -23.11 | 2.600 / +66.98 | 2.666 / +73.57 | 2.554 / +62.36 | 0.953 / -97.70 |
Call 同到期比较
| 候选 | 原地 / IV不变 | 顺向+0.5% / IV不变 | 同一顺向 / IV −2vp | 同一顺向 / IV +2vp | 反向0.5% / IV不变 |
|---|---|---|---|---|---|
| C0 | 3.183 / -45.67 | 5.475 / +183.49 | 4.980 / +134.00 | 5.992 / +235.19 | 1.616 / -202.41 |
| C2 | 0.990 / -22.03 | 1.367 / +15.73 | 1.424 / +21.43 | 1.326 / +11.61 | 0.613 / -59.69 |
| C5 | 2.075 / -28.47 | 3.050 / +68.99 | 3.120 / +75.98 | 2.999 / +63.94 | 1.196 / -116.37 |
**比较含义：**在顺向0.5%、IV不变的指定情景中，单买的美元获益较大；原地或反向时它的损失也更大。较窄价差降低最大支出，但在价格进入方向分支后可能已接近短腿，留给后续运动的收益空间更小。五点结构是本次“有限延伸”论点的代表，而非按最高网格利润选出的winner。
同样顺向移动但IV下降2vp，单买put假设P&L由 +$186.94降至+$137.55，P5则由 +$66.98升至+$73.57；单买call由 +$183.49降至+$134.00，C5由 +$68.99升至+$75.98。这一权衡来自固定腿位置、两腿IV敏感度与价格模型，不能推广成“降波总利好价差”。在原地情景，P2与P5仅差约 $0.29，远小于可影响比较的组合报价与摩擦不确定性，不足以排序。
时间消耗：同到期、同spot、IV不变。
| 10/5候选 | 10:00假设P&L | 12:00假设P&L | 15:00假设P&L |
|---|---|---|---|
| P0 | $-36.05 | $-39.69 | $-45.26 |
| P5 | $-22.92 | $-23.11 | $-23.43 |
| C0 | $-41.03 | $-45.67 | $-52.74 |
| C5 | $-27.17 | $-28.47 | $-30.50 |
10/5组合在这些切片仍有约 3.250 / 3.167 / 3.042日剩余时间；不能按当日到期intrinsic计算退出。0DTE另作独立诊断，以下仅展示其同一原地情景如何随时间变化，不据跨期最佳格点作最优期限排名：
| 10/2 0DTE代表 | 参考支出 / 点 | 参考最大损失 | 10:00原地假设P&L | 15:00原地假设P&L |
|---|---|---|---|---|
| 10/2 767/762 put | 1.72 | $178.00 | $-49.13 | $-107.81 |
| 10/2 767/772 call | 1.95 | $201.00 | $-87.10 | $-164.70 |
对应ID为XSP261002P00767000__XSP261002P00762000、XSP261002C00767000__XSP261002C00772000。两时点分别仅剩 0.250 / 0.042日。更快的顺向释放与更陡的原地损耗同时存在；本报告不把0DTE设为默认重点，也不把10/5到期解释成应该持有过周末。
Base Candidate / Risk Contingency#
Base Candidate：下侧延续研究#
候选 ID：XSP261005P00767000__XSP261005P00762000。这是 10/1 参考候选，对应 下侧分支；Base / Risk 是研究顺序与反向备选，不表示概率排序，两张卡不组合为同时持有建议。
| 卡片字段 | 内容 |
|---|---|
| 期限 / 持有 | 10/5 PM到期；D日4、N日3个日历DTE；只研究10/2日内 |
| 保留理由 | 5点结构保留比2点结构更长的路径空间，同时参考支出低于同执行价单买；不是最优性证明。 |
| 实际参考腿 | 买 767 put：bid/ask=3.36/3.50；卖 762 put：1.67/1.77；来源为XSP自身单腿CSV |
| 参考支出 / 费用 | 1.83点；往返费用假设$6；退出摩擦0.04点；一组 |
| 参考风险 / 到期几何 | 最大损失$189；到期最大利润$311；到期盈亏平衡765.11 |
| 未来模型情景 | 10/2 12:00、spot -0.5%、IV不变：剩余τ=3.167日，模型价值2.600点；参考成本下假设P&L $+66.98 |
| 单情景零盈亏边界 | 同一格点为2.500点；仅为该情景费用后的算术边界，不是统一合理价或实盘限价 |
| 适用区域 | 非农后7650下方继续延伸，首次评估尚未越过7625，仍需有限而非无限的下侧暴露 |
| 改变排序的因素 | 更大延伸有利于保留单买凸性；原地/反向更重视支出；IV回落对单买与价差影响不同；报价及费用可改变微小差异 |
| 取消 / 重新估值 | 收复7650、首次评估已≤7625、actual XSP已越762短腿或实际价格/IV显著重置 |
| 定价局限 | 全部45个所选格点有效；仍无跳跃、skew扭转或新增持仓模型；实际进入后参考锚和成本均改变 |
767/762 的短腿对应约 7620 的 SPX 水平映射，接近 7625 首查区；到达该区应重估余下空间。
Risk Contingency：上侧修复研究#
候选 ID：XSP261005C00767000__XSP261005C00772000。这是 10/1 参考候选，对应 上侧分支；Base / Risk 是研究顺序与反向备选，不表示概率排序，两张卡不组合为同时持有建议。
| 卡片字段 | 内容 |
|---|---|
| 期限 / 持有 | 10/5 PM到期；D日4、N日3个日历DTE；只研究10/2日内 |
| 保留理由 | 5点结构保留比2点结构更长的路径空间，同时参考支出低于同执行价单买；不是最优性证明。 |
| 实际参考腿 | 买 767 call：bid/ask=3.49/3.59；卖 772 call：1.33/1.41；来源为XSP自身单腿CSV |
| 参考支出 / 费用 | 2.26点；往返费用假设$6；退出摩擦0.04点；一组 |
| 参考风险 / 到期几何 | 最大损失$232；到期最大利润$268；到期盈亏平衡769.32 |
| 未来模型情景 | 10/2 12:00、spot +0.5%、IV不变：剩余τ=3.167日，模型价值3.050点；参考成本下假设P&L $+68.99 |
| 单情景零盈亏边界 | 同一格点为2.950点；仅为该情景费用后的算术边界，不是统一合理价或实盘限价 |
| 适用区域 | 非农后越过7680并继续修复，首次评估尚未越过7700 |
| 改变排序的因素 | 更大延伸有利于保留单买凸性；原地/反向更重视支出；IV回落对单买与价差影响不同；报价及费用可改变微小差异 |
| 取消 / 重新估值 | 跌回7680、首次评估已≥7700、actual XSP已越772短腿或事件/IV改变 |
| 定价局限 | 全部45个所选格点有效；仍无跳跃、skew扭转或新增持仓模型；实际进入后参考锚和成本均改变 |
767/772 只覆盖上修的一段空间，不能声称捕捉全部 7730–7750 延伸；到 7700 先复核，接近 XSP 772 时还要重新检查封顶效应。
本组P5/C5参考费用、风险与假设情景全部可追溯，但 winner=null；没有胜率、期望收益或账户仓位建议。网格极值留在附件，它们不是最大可能风险、VaR或置信区间。
12. Base / Risk / Observe-Only Scenarios#
| 分支 | 保留的研究 | 取消或转入观察 |
|---|---|---|
| Base：非农后先定位；下侧延续时再评估 | 7650下方且7625首查尚未走过时，研究put debit vertical；先复核7625，再判断是否仍有7600方向的空间 | 收复7650、首次已越7625、候选接近/越过短腿、IV或事件改变 |
| Risk：反向上侧修复 | 7680上方持续修复时研究call debit vertical；7700为首查，新的证据允许后再讨论7730–7750 | 跌回7680、首次已越7700、旧腿封顶或实际报价改变经济性 |
| Observe-only：核心反复或信息重置 | 7650–7680核心内保持观察；重大gap、延迟发布和剧烈IV变化后重建 | 不因未入场而补造候选；不因区间论点失效自动反手 |
没有值得优先研究的候选可以是完整的研究结论；缺少实际交易条件意味着暂不能落实；原结构判断失效需要重建路径。三者不是同一状态。本期保留两张条件卡，价格或事件变化后也允许全部撤销。
13. Tracking Variables, Target-Session Checks and Limitations#
真正会改变本期判断的跟踪项集中在五处：
- **非农与利率反应。**核对08:30是否如期发布、就业和工资如何共同改变增长/通胀权衡；不要只盯单个headline。
- **实际位置与剩余路径。**7650、7680、7700是分支转换处；首次可评估位置已经越过7625或7700时，旧卡取消并重建。
- **新0DTE和存续节点。**若取得当日结构，检查10/2 PM与中远端AM/PM是否仍支持原分解；没有该数据时保留机制假设，不虚称实时结构确认。
- **XSP自身报价和IV。**复核全部腿价、spread、forward、时间、事件后的IV和实际费用；必要时重新选腿。真实账户预算、现有组合与经纪商权限未提供，保持未知，由使用者决定实际风险。
- **反证是否成立。**上移约0.5%的模型转正、PM改善及方向候选原地损耗，都是会改变选择的证据；不能只跟踪支持下侧的材料。
本报告仍受已采集60D范围、OI有效日期未知、Greek独立时点缺失、SPX局部曲面质量、AM项目时钟、模型未含事件跳跃/偏度扭转/盘中新仓、复杂策略组合估值未覆盖，以及新闻回溯范围限制。原始parquet和完整定价模型本次没有重建；采用manifest引用的正式载荷，另做Schema、哈希、节点守恒和模型输出算术检查。跨资产模块因spy_baseline_missing不可用，未据此构造跨资产确认。
方法状态集中记录：方向先验 balanced；路径基础 mechanism_only；收益验证 not_tested；定价状态 model_scenarios_available；执行状态 outside_eod_scope_requires_target_session_review；planning_only=true、execution_permission=false。这些状态分别评价研究、证据和执行，没有共同组成一个胜率。
**复核资料。**四阶段材料、官方来源记录、所有候选情景与实际校验结果保存在本篇配套目录；正文关键数值对应以下来源，报告层只作透明算术：
| 来源编号 | 资料 / 对应字段 | 支撑内容 |
|---|---|---|
| S1 | 本期与前日manifest、report_prompt_schema、market_context | 日期、时钟、官方收盘背景、DTE口径 |
| S2 | spx_eod_research_2026-10-01.json：surviving_structure / same_cohort_comparison / frozen_oi_scenarios | 存续结构、共同合约、冻结模型 |
| S3 | 两日spx_iv_structure及本期iv_research；iv_comparison.json | 同模型ATM、smile、期限及质量 |
| S4 | 本期XSP单腿quotes.csv与research packet的xsp_research | 实际参考腿、mid校准、成本及情景 |
| S5 | 完整surviving_strike_map.csv与expiration_panel.csv | 到期剔除、AM/PM分解及节点聚合 |
| S6 | 项目高阶Greeks定义与second_order实现 | Vanna/Volga中心差分、Vega单位与Charm固定参考钟 |
| N1–N7 | 正文DOL、ISM、BLS、纽约联储、Fed与Cboe官方链接 | 事件时间、截止前信息和合约约定 |
来源与方法记录 · 全部XSP情景格点 · 冻结OI情景 · 交付核验
本报告属于基于所列数据与假设的研究材料，不保证预测或收益；实际投资、仓位与执行由使用者决定。
本文仅用于研究交流，不构成投资建议。市场观点具有时点性，请结合原始资料与自身风险约束独立判断。