SPX期权持仓与Greeks结构分析-260915#
1. 结论#
T 日共同存续合约的负向 modeled signed Gamma 继续加重，9 月 16 日维持 downside_bias，等待 7550 下方确认，同时保留 7600 收复分支；计划为 B / Conditional Next-Day Plan，执行状态 requires_external_live_source，候选只覆盖上午窗口，EOD 报价仅作诊断，属盘后条件计划、非实时下单指令。
2. T+1 Action Summary#
| Decision item | T+1 action |
|---|---|
| Base stance | 条件式 downside_bias；下破优先，独立保留收复路径；structural confidence：medium。 |
| Earliest evaluation | 9/16 不早于 09:40 ET，实际为 t0+10 分钟；先完成 08:30 零售/进出口价格发布后的重置、开盘基线与参数冻结；13:00 后取消新入场。 |
| Base activation | 若 7550 下方两根完成 5 分钟收盘且实时负向结构一致，则评估 put debit vertical → 7500，其后才复核 7450 → reclaim 7550 或负向证据失败即取消。 |
| Downside branch | 与 Base 同一路径、同一上午窗口：7550 下接受后评估 put debit vertical → 7500 → reclaim 7550 失效；不叠加第二个 setup。 |
| Upside branch | 同一上午窗口，若 7600 上接受、局部与新 0DTE 转正且 PM 负压收窄，则评估 call debit vertical → 7625，其后复核 7650 → rejection 7600 失效。 |
| Otherwise | No Trade / observe only；确认、回测、重置或必要门禁未完成时观察；13:30 前退出，下午 FOMC 后不自动恢复这两张卡片。 |
Plan Grade：B / Conditional Next-Day Plan；Execution Status：requires_external_live_source；盘后条件计划，非实时下单指令。
3. Executive Summary#
- 共同 31 个存续到期日的 signed GEX 从 −23.808B 降至 −36.250B USD/1% move，负向变化约 99.45% 来自 PM；同集合 gross GEX 反而下降 1.471%，不能用 gross 大小代替方向。
- Base 等待 7550→7500→7450 的条件延续；Risk 为 7600→7625→7650 的独立修复。7700 共同存续节点转强正，是需要跟踪的反向证据。
- 7585 表面大节点的绝对 signed 暴露有 95.58% 随 T 日到期消失；剔除目标日 9/16 到期后，全链仍留有 −31.118B 的负向残余。
- 9/18 占剔除 T 到期后 gross GEX 的 65.68%，其中 AM 占 89.30%；AM 集中度不能推导 PM 稳定中心。
- Formal IV 为 partial：前端 ATM 上升，滚动 smile 主要为水平抬升、put-call 斜率小幅扩大、BF25 下降；7D/14D put 翼相对 ATM 溢价下降，不能笼统称为全面陡化。
- 08:30 数据使 EOD Quote Portability=none；两张有限风险候选须事件后重选腿与估值，13:30 前退出。价格优势尚未建立，计划等级不代表胜率或执行许可。
4. What Changed vs. T-1 and Prior Playbook Review#
| Dimension | T−1 | T | Change | T+1 relevance |
|---|---|---|---|---|
| 价格、波动与利率 | raw SPX 7620.10；VIX 17.10；2Y/10Y 4.65%/4.97% | raw SPX 7586.05；VIX 17.20；2Y/10Y 4.67%/5.00% | raw −34.05 点 / −0.447%；VIX +0.10；利率 +2/+3bp | raw 观察时点不同；FRED/RV仍停在9/14，不能将其旧收益当作T日收益。 |
| 共同存续31到期 | gross 389.818B；signed -23.808B | gross 384.085B；signed -36.250B | gross -1.471%；signed -12.442B | 两期都移除截至T已到期合约；负向残余加重。 |
| 共同目标日正DTE30到期 | signed -20.371B | signed -31.118B | -10.747B | 进一步移除9/16后，负向背景仍在。 |
| AM / PM与二阶状态 | signed −2.054/−21.753B；DEX 318.204B | signed −2.123/−34.127B；DEX 106.955B | PM负向变化占99.45%；Vanna合计−1.402→−2.839B | Vanna方向在AM/PM间相反；Charm两期固定session reference到下一交易日均为1天。 |
| 新0DTE与关键节点 | 9/16 signed −3.436B、OI153,067；共同selected 7700为−7.878百万/点 | 9/16 signed −5.132B、OI206,947；共同selected 7700为+84.879百万/点 | 目标到期signed −1.696B；7700由负转正 | 负向总量加重与上方正层增强同时存在；目标0DTE须重建。 |
| ATM：同到期与期限槽位 | 9/16 16.190%；9/17 16.573%；9/18 16.395% | 9/16 18.937%；9/17 18.304%；9/18 20.645% | same_expiry_atm：+2.747/+1.731/+4.250vp；名义3D +4.072vp | 3D来源9/17→9/18，含组成和取样时点变化；同到期也上升，不能归为纯事件方差。 |
| 滚动fixed-delta smile | ~7D 9/21；~14D 9/28；~30D 10/14 | ~7D 9/22；~14D 9/29；~30D 10/15 | ATM +0.682/+0.501/+0.385；skew25 +0.028/+0.059/+0.172；BF25 −0.115/−0.063/−0.009vp | rolling_tenor_slot_fixed_delta；经济显著性未经校准，partial质量更弱。 |
除节点明确写“百万/点”外，GEX 的 B 为十亿美元／1% SPX 变动；DEX 为美元。相同到期集合消除了直接比较不同篮子的错误，但价差仍混合价格、IV、OI、期限与取样时点。
9/14 实际 Markdown 的先验为 downside_bias：Base 7600→7550→7500 put，Risk 7650→7700→7750 call，等级 B。T 日结束位置低于旧 7600、仍高于 7550，只能核对终点，不能证明盘中满足完整触发：historical trigger=not_verifiable；execution / P&L=not_supplied。本期保留下行先验，将确认线调整为 7550/7600，属于市场结构更新；B→B 是计划质量分类相同，low→none 是事件前报价权限变化。前期实际正文与原验收字节不同，复核以实际正文为准并保存两者身份。
5. T 日盘面、字段时点与 Event-Risk Overlay#
- 纽约联储 9/15 的 Empire 调查显示活动仍增长，但一般商业状况指数降至 7.6；投入与销售价格指数升至 63.1、28.1。样本回答在 9/2—9/10，官方发布为 08:30 或稍后，位于本期报价之前；精确首发秒数未知。这是区域活动与价格压力的并存，不能直接推导全国增长或 Fed 决策。纽约联储原文
- AP 的 9/15 收盘简报记录 SPX 7585.73、下跌 34.25 点，并将市场压力与油价和收益率上升联系。索引发布时间为 16:17:03 ET，正文已取得，归为 post_data_after_close；其收盘比结构代理低 0.32 点，只作外部核对，不替换 Greek 分母。媒体归因不是因果识别。AP 收盘简报
- FOMC 定于 9/16 14:00 发布决议、14:30 举行记者会；这是已知日历背景，会议结果未知。本报告据此选择上午持有窗口，并不假设事件溢价在退出前保持不变。美联储日历
| ET时间 | 事件 | 影响分类 | 与持有窗口的关系 |
|---|---|---|---|
| 9/16 08:30 | 零售 / 进出口价格 | hard_reset | Base、Risk均在其后评估；实际信息、市场反应与新基线完成才重新计数。 |
| 9/16 10:00 | 商业库存 | monitoring_only | 处于上午窗口；检查实际冲击，不能仅因日历存在就停掉全天。 |
| 9/16 14:00 / 14:30 | FOMC决议 / 记者会 | hard_reset | 两张上午卡片按计划13:30结束；下午不能沿用旧计数、排名与估值。 |
| 9/17 08:30 | 初请 / 新屋开工 / 费城联储 | monitoring_only | 9/17与9/18候选到期价值都包含；在计划退出之后。 |
| 9/18 09:15 | 工业生产 / 产能利用率 | monitoring_only | 9/18后备额外事件；另有月度/季度OpEx，AM/PM分别处理。 |
零售、周四数据与周五工业生产时点已核对纽约联储日历，进出口价格另核对BLS日历。分类是本报告的分支管理判断；未来实际冲击尚未知。日历历史发布秒数未取得，未使用未来结果或无法定位版本的更新，也未取得同步隔夜行情。
6. Decision Rationale — Analytical Bridge#
Thesis 1 — 共同存续合约继续偏弱#
- **Claim：**下行路径优先，但须等待7550下方确认。
- **Evidence / basis：**共同31到期gross389.818→384.085B；signed-23.808→-36.250B；DEX318.204→106.955B。raw proxy−0.447%，VIX+0.10。〔C1；正式包观测与报告计算，路径判断为 mechanism_based〕
- **Mechanism / assumptions：**signed变化-12.442B，PM占99.45%。在库存代理成立时，负Gamma可能放大已发生的方向；价差混合重估、时点与OI变化。
- **T+1 Implication：**7550下接受且实时各层一致后，才评估put vertical。
- **Falsifier：**收复7600且实时结构修复；或下破时局部/新0DTE不支持。
- **Confidence：**medium；机制性先验，未作独立路径检验。
Thesis 2 — 到期峰值消失后仍有负向残余#
- **Claim：**7585旧峰值不能继承为明日pin。
- **Evidence / basis：**T0DTE signed-34.235B；剔除后-36.250B；再剔除9/16后-31.118B。7585节点95.58%绝对signed随T到期消失。〔C2；正式包观测与报告计算，路径判断为 mechanism_based〕
- **Mechanism / assumptions：**区分已到期层、次日新0DTE和更长期残余。高Gamma峰值不是跨日稳定中心。
- **T+1 Implication：**单独重建9/16新0DTE；不直接围绕7585做pin或区间交易。
- **Falsifier：**新0DTE和存续节点转向稳定回归，且区间、净盈利区与完成bars独立确认。
- **Confidence：**medium；机制性先验，未作独立路径检验。
Thesis 3 — 下方负节点与上方正层同时增强#
- **Claim：**7550下破和7600收复需要不同的实时证据。
- **Evidence / basis：**剔除目标到期后的selected signed：7550 -61.483、7500 -78.379、7450 -17.159；7600 -41.266、7625 -14.528、7650 -19.532、7700 84.879百万USD/SPX点。〔C3；正式包观测与报告计算，路径判断为 mechanism_based〕
- **Mechanism / assumptions：**共同selected9/18+10/16的7700由负转强正，是下行先验的反证观察；7600一带仍负，单纯穿线不足以证明修复。
- **T+1 Implication：**Base7550→7500→7450；Risk7600→7625→7650；7700为后续正层观察，不延伸成额外卡片。
- **Falsifier：**节点迁移超容忍度、负向确认失败、reclaim7550或rejection7600。
- **Confidence：**medium；机制性先验，未作独立路径检验。
Thesis 4 — AM主导gross，PM主导负向变化#
- **Claim：**净Greek不是已经发生的做市商交易流。
- **Evidence / basis：**共同AM/PM signed-2.123/-34.127B；Vanna-3.812/0.973B；Charm合计15.726B。9/18gross中AM占89.30%。〔C4；正式包观测与报告计算，路径判断为 mechanism_based〕
- **Mechanism / assumptions：**Vanna为±0.5vp有限差分；二阶模型以PM16:00、AM17:00固定session reference计算，两期Charm均前推下一交易日1天。行情输入时点20:24→16:00不同，但不是Charm时间步长改变；AM/PM Vanna方向相反。
- **T+1 Implication：**同时检查PM负压与AM/PM抵消；9/18AM交易与结算时钟独立，不把gross大等同稳定PM锚。
- **Falsifier：**库存符号或实际spot/IV路径不符合代理假设；实时PM或新0DTE方向变化。
- **Confidence：**medium；机制性先验，未作独立路径检验。
Thesis 5 — 前端抬升，smile主要表现为水平变化#
- **Claim：**ATM上升明显，但本期不能概括为所有下行翼相对ATM都更贵。
- **Evidence / basis：**同到期9/16/17/18 ATM变化+2.747/+1.731/+4.250vp；名义3D+4.072vp。滚动smile ATM+0.682/+0.501/+0.385，skew25+0.028/+0.059/+0.172，BF25−0.115/−0.063/−0.009vp。〔C5；正式包观测与报告计算，路径判断为 mechanism_based〕
- **Mechanism / assumptions：**3D来源9/17→9/18，当前τ3、前期τ2.8163；同到期也升，但含aging/时点差。7D/14D put25相对ATM溢价反而下降；level、slope与curvature须分开。partial质量进一步变弱，经济显著性未校准。
- **T+1 Implication：**比较9/17首选与9/18后备的实时翼和退出估值；9/18更高IV不等于其价格更优。
- **Falsifier：**实际选腿翼成本、live情景或流动性不支持；方法或节点质量变为不可用。
- **Confidence：**low；机制性先验，未作独立路径检验。
7. Conflicting Evidence, Confidence and What Changes the View#
| Supports base path | Weakens base path | Resolution |
|---|---|---|
| 同集合负signed残余扩大，PM主导 | 实际做市商库存未知；价差混合状态重估与OI变化 | C1–C3主导下行条件先验，不能给涨跌概率。 |
| 7550、7500负节点增强 | 7700共同selected signed由−7.878变为+84.879百万/点 | 保留7600收复分支，逐级检查7625/7650；正上层不保证从现价反弹。 |
| PM负压与raw价格下跌一致 | AM/PM Vanna相反，9/18gross高度集中在AM | 净Greek变化不等于确定的对冲卖出量。 |
| 前端ATM和绝对put IV上升 | 7D/14D put25相对ATM溢价降低；BF25下降，且partial质量更弱 | 降低IV结论置信度；候选必须以自身live翼和情景价值证明可行。 |
| 上午有可定义的方向触发与风险边界 | 08:30及下午FOMC可能改变全部状态 | 事件后先重建；上午窗口不足即取消，不将旧路径自动延后到下午。 |
Structural confidence=medium；path confidence 为 mechanism_only / not_tested。价格、VIX与Greeks不是独立历史验证样本。O_UP+O_SIGN_UP 完成、或重置后关键结构改变，才可能改变 directional prior；报价过宽、预算不足、能力缺口主要改变 execution status。计划质量与价格优势分别判断，数据通过验收不会自动提高胜率。
8. IV Term Structure, Skew and Surface#
ATM IV Term Structure#
| Expiry / tenor | DTE / positive time | ATM IV | T vs. T−1 change / basis | Event / settlement | Method / quality |
|---|---|---|---|---|---|
| 09-16 / 目标0DTE / FOMC | τ 1.8163→1.0000日 | 18.937% | +2.747vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.993；同到期含aging |
| 09-17 / 首选候选 / 旧3D | τ 2.8163→2.0000日 | 18.304% | +1.731vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.994；同到期含aging |
| 09-18 / 后备候选 / dominant PM / 新3D | τ 3.8163→3.0000日 | 20.645% | +4.250vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 09-21 / 旧7D来源 | τ 6.8163→6.0000日 | 14.168% | +0.742vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 09-22 / 新7D / smile | τ 7.8163→7.0000日 | 14.107% | +0.748vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 09-28 / 旧14D来源 | τ 13.8163→13.0000日 | 13.205% | +0.442vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.994；同到期含aging |
| 09-29 / 新14D / smile | τ 14.8163→14.0000日 | 13.264% | +0.400vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.994；同到期含aging |
| 10-14 / 旧30D来源 | τ 29.8163→29.0000日 | 13.467% | +0.267vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 10-15 / 新30D / smile | τ 30.8163→30.0000日 | 13.586% | +0.286vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 10-22 / 新增原生节点 | τ 37.0000日；P节点无 | 13.909% | unavailable：prior_node_unavailable | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 10-23 / 旧45D下界 | τ 38.8163→38.0000日 | 13.638% | +0.210vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.995；同到期含aging |
| 10-30 / 新45D / 旧上界 | τ 45.8163→45.0000日 | 13.979% | +0.210vp；same_expiry_atm | SPXW PM；含FOMC及之后相应事件 | k=0总方差插值；observation_bracketed；q=0.996；同到期含aging |
| 名义3D | 当前下/上τ=3.0000/3.0000 | 20.645% | +4.072vp；fixed_tenor_atm | PM；observed | P：09-17(2.8163)–09-17(2.8163)，w=0.0000 → T：09-18(3.0000)–09-18(3.0000)，w=0.0000；no_extrapolation=true；q=0.995 |
| 名义7D | 当前下/上τ=7.0000/7.0000 | 14.107% | +0.682vp；fixed_tenor_atm | PM；observed | P：09-21(6.8163)–09-21(6.8163)，w=0.0000 → T：09-22(7.0000)–09-22(7.0000)，w=0.0000；no_extrapolation=true；q=0.995 |
| 名义14D | 当前下/上τ=14.0000/14.0000 | 13.264% | +0.501vp；fixed_tenor_atm | PM；observed | P：09-28(13.8163)–09-28(13.8163)，w=0.0000 → T：09-29(14.0000)–09-29(14.0000)，w=0.0000；no_extrapolation=true；q=0.994 |
| 名义30D | 当前下/上τ=30.0000/30.0000 | 13.586% | +0.385vp；fixed_tenor_atm | PM；observed | P：10-14(29.8163)–10-14(29.8163)，w=0.0000 → T：10-15(30.0000)–10-15(30.0000)，w=0.0000；no_extrapolation=true；q=0.995 |
| 名义45D | 当前下/上τ=45.0000/45.0000 | 13.979% | +0.244vp；fixed_tenor_atm | PM；observed | P：10-23(38.8163)–10-30(45.8163)，w=0.8834 → T：10-30(45.0000)–10-30(45.0000)，w=0.0000；no_extrapolation=true；q=0.996 |
期限结构为 mixed：1D 18.937%、2D 18.304%、3D 20.645%，随后降至7D 14.107%、14D 13.264%，再缓升至30D 13.586%、45D 13.979%。3D−30D=7.059vp、7D−30D=0.521vp、14D−30D=−0.322vp、45D−30D=0.393vp；前端凸点与9/16—18密集事件相邻，但不能从这几个节点精确分离FOMC事件方差。
3D来源由9/17移到9/18，+4.072vp包含组成变化；对应同到期9/17和9/18也分别上升1.731、4.250vp，但尚有aging与20:24→16:00取样时点差。45D来源迁移也不能视为纯后端repricing。10/22仅其历史差值不可得，不影响其他相容节点。T日到期不进正τ曲线；9/16在T尚有τ=1日，目标日成为0DTE，须重新独立计算。
Selected-Expiry Skew / Smile and T vs. T-1 Dynamics#
| Expiry / role / row type | 10Δ put | 25Δ put | ATM | 25Δ call | 10Δ call | Downside skew 25Δ | BF25 | Comparison basis / method / quality |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| T：09-22 / ~7D | 20.285% | 16.758% | 14.107% | 12.149% | 10.968% | 4.609vp | 0.346vp | forward_delta_non_premium_adjusted；观测support内delta线性插值；q_min=0.965 |
| Δ：09-21(τ6.8163)→09-22(τ7.0000) | +0.329vp | +0.581vp | +0.682vp | +0.553vp | +0.451vp | +0.028vp | −0.115vp | rolling_tenor_slot_fixed_delta；degraded_local_evidence；含roll/组成/重估；materiality未定量 |
| T：09-29 / ~14D | 20.222% | 16.192% | 13.264% | 11.308% | 10.311% | 4.884vp | 0.486vp | forward_delta_non_premium_adjusted；观测support内delta线性插值；q_min=0.960 |
| Δ：09-28(τ13.8163)→09-29(τ14.0000) | +0.460vp | +0.468vp | +0.501vp | +0.409vp | +0.389vp | +0.059vp | −0.063vp | rolling_tenor_slot_fixed_delta；degraded_local_evidence；含roll/组成/重估；materiality未定量 |
| T：10-15 / ~30D | 21.640% | 16.841% | 13.586% | 11.626% | 10.788% | 5.215vp | 0.648vp | forward_delta_non_premium_adjusted；观测support内delta线性插值；q_min=0.966 |
| Δ：10-14(τ29.8163)→10-15(τ30.0000) | +0.527vp | +0.463vp | +0.385vp | +0.290vp | +0.246vp | +0.172vp | −0.009vp | rolling_tenor_slot_fixed_delta；degraded_local_evidence；含roll/组成/重估；materiality未定量 |
ATM level在三个滚动槽位分别上移0.682/0.501/0.385vp；25Δ downside-skew slope算术上分别扩大0.028/0.059/0.172vp；BF25 curvature分别降低0.115/0.063/0.009vp。这是level主导、slope小幅steepened、curvature decreased的描述，经济显著性均为indeterminate_within_uncertainty，不能借小数精度制造高确信度。
skew25定义为put25−call25，当前期限梯度4.609→4.884→5.215vp；它是fixed-delta斜率代理，不是统计skewness。put25−ATM为2.651/2.928/3.255vp，变化−0.101/−0.034/+0.077vp；call25−ATM为−1.959/−1.956/−1.960vp，变化−0.129/−0.093/−0.095vp。BF25=(put25+call25)/2−ATM。因而“绝对put IV上升”与“相对ATM put翼更贵”不能等同。
这15个smile节点只属于9/22、9/29、10/15；目标9/16、首选9/17、后备及dominant 9/18都未被选作smile曲线，不能挪用较长期曲线补点。对directional vertical，要重估实际long/short翼的净成本和退出价值；对butterfly、iron fly、condor，要有live中心与含成本盈利区；tail hedge需比较保费与保护路径，不能靠斜率证明划算；calendar/diagonal需额外期限情景模型。partial节点及其变化只支持降级局部研究，既不单独证明方向，也不证明可交易edge。
9. Key Expiry / Strike / Dealer Node#
Greek主表采用 COMBINED / same_date_combined / full_chain，family拆分只用于解释，禁止与combined重复相加。gross是call与put Gamma暴露之和，signed是call−put的模型库存代理；都不是已观察到的dealer持仓。下表GEX统一为 B USD/1% SPX move。
| Expiry / cohort | DTE T / T+1 | Family / settlement | Gross GEX B | Signed GEX B | OI | Durability / use |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 全部33个到期 | T0–52日 | COMBINED / full_chain | 422.187 | -70.485 | 11,746,798 | 仅为T快照总量 |
| 剔除T0DTE | 32个到期 | 全链存续 | 384.085 | -36.250 | 11,420,547 | 含10/22零OI行；31个共同到期的当前暴露数值相同 |
| 再剔除目标0DTE | 31个到期 | 目标日正DTE | 372.099 | -31.118 | 11,213,600 | 含零OI行；30个共同目标日正DTE的当前暴露数值相同 |
| 9/15 已到期 | T0→不存续 | SPXW PM | 38.102 | -34.235 | 326,251 | 到期后不可沿用；二阶Greeks为null而非0 |
| 9/16 新0DTE参考 | T1→目标0 | SPXW PM | 11.986 | -5.132 | 206,947 | 次日必须重建 |
| 9/18 dominant | T3→目标2 | AM+PM combined | 252.250 | -7.658 | 6,213,444 | gross占全体59.75%、exT0的65.68% |
| ↳ 9/18 AM拆分 | T3→目标2 | SPX AM | 225.252 | -0.049 | 5,573,146 | gross占该日89.30%；signed近中性偏负 |
| ↳ 9/18 PM拆分 | T3→目标2 | SPXW PM | 26.998 | -7.609 | 640,298 | 负signed主要来自此层；勿与combined再相加 |
| 10/16 次级selected | T31→目标30 | AM+PM combined | 44.591 | -2.853 | 2,217,336 | 进一步期限背景 |
9/18 AM与PM的结算和可交易时钟不同。二阶源代码对AM以到期前一交易日17:00作为last-tradable时间代理，PM以到期日16:00；它不是AM官方结算价格，也不是本报告XSP的退出时限。9/18 combined signed −7.658B中，AM约−0.049B、PM约−7.609B，gross的AM占优并未转化为强正signed稳定背景。
共同存续DEX为106.955B美元；Vanna AM/PM为−3.812/+0.973B美元，Charm为+17.704/−1.978B美元。Vanna取IV±0.5vp两侧DEX之差；Charm保持模型其他输入不变，以固定PM16:00/AM17:00 reference前推一个交易日。两期该步长均为1日，行情取样时点不同仍会改变状态。Volga为BS Vega两侧差、当前exT0约9.974B原生响应单位；全体VEX约1.695B vendor口径，未证明二者归一化相同，不相加成“预期对冲流”。
strike-map的原始gex_total / gex_dealer为USD/1% move。以下用 0.01×7586.05=75.8605 换为USD/SPX点，再以百万展示；前期各自用其spot分母。当前selected存续为9/16、9/18、10/16，跨日节点比较只取共同9/18+10/16。
| SPX / XSP | Role | Evidence | Durability / common history | T+1 use |
|---|---|---|---|---|
| 7450 / 745 | 第二下行复核 | 存续signed −18.103；再剔目标 −17.159百万/点 | 共同9/18+10/16：−10.479→−17.159 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7500 / 750 | 第一下行复核 | 存续signed −84.027；再剔目标 −78.379百万/点 | 共同9/18+10/16：−47.209→−78.379 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7550 / 755 | 下行确认 | 存续signed −65.689；再剔目标 −61.483百万/点 | 共同9/18+10/16：−39.914→−61.483 | O_DOWN / O_SIGN_DOWN |
| 7580 / 758 | 方向核心下沿 | 存续signed −6.333；再剔目标 −3.605百万/点 | 共同9/18+10/16：−1.084→−3.605 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7585 / 758.5 | T到期峰值参照 | 存续signed −6.597；再剔目标 −4.756百万/点 | 共同9/18+10/16：−2.150→−4.756 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7595 / 759.5 | 方向核心上沿 | 存续signed −13.552；再剔目标 −11.488百万/点 | 共同9/18+10/16：−6.640→−11.488 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7600 / 760 | 收复确认 | 存续signed −51.104；再剔目标 −41.266百万/点 | 共同9/18+10/16：−18.448→−41.266 | O_UP / O_SIGN_UP |
| 7625 / 762.5 | 第一上行复核 | 存续signed −28.403；再剔目标 −14.528百万/点 | 共同9/18+10/16：−7.060→−14.528 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7650 / 765 | 第二上行复核 | 存续signed −12.716；再剔目标 −19.532百万/点 | 共同9/18+10/16：−10.521→−19.532 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
| 7700 / 770 | 更高正向层观察 | 存续signed +86.323；再剔目标 +84.879百万/点 | 共同9/18+10/16：−7.878→+84.879 | 复核位，非保证支撑/阻力 |
7585在全部selected快照中为signed −149.334百万/点，移除T到期后只剩−6.597；消失比例95.58%按绝对signed计算，按gross计算为79.07%，两者不可混用。核心7580–7595与走廊7550–7600是报告层观察带，并非净Gamma翻转点、价格概率区间或pin保证。
selected存续图只覆盖exT0 gross的80.41%，再剔目标后覆盖79.77%；图外signed残余仍为−20.607B。因此关键节点不能代替全链判断。raw OI为11,746,798、P/C OI比1.5624（前期1.5591），成交量P/C为1.2133（前期1.1024）；这些比例不识别买卖主动性或开平仓。
10. T+1 Decision Map, Structural View and Plan Grade#
Primary regime为负向modeled signed Gamma、PM负压加重且到期集中；directional prior为downside_bias，path asymmetry为条件下破优先、收复分支独立。Base与Risk路径见第2节，均为 candidate_template，当前无live selected legs。
B / Conditional Next-Day Plan 的依据是结构、触发、失效、重选与有限风险规则可定义，并有可行的上午时间边界。未升为A，是因为候选自身的退出估值、实时计算和实际broker/风险账本流程未验证，IV还存在具体质量降级；未降为C，是因为正式核心数据通过，路径与风险边界仍可定义。未来数据尚未发生、或portability=none本身，不自动构成C。
Execution Status=requires_external_live_source；Quote Portability=none。Formal IV为partial / degraded_local_evidence；vertical对EOD IV相对价值论据的dependency仅background_only，因此该层IV Structure Gate=not_applicable，不豁免live IV/翼/情景估值门禁。08:30发布和任何实际vol/node冲击都要求丢弃EOD排名。
| T+1 state | Required confirmation | Structural interpretation | Plan | Invalidation / status |
|---|---|---|---|---|
| 核心7580–7595 | O_RESET、O_NODE、O_VOL | 方向释放未确认；不排除以后形成稳定区间论据 | 观察，未选出自动range交易 | 不可凭处于核心就宣称所有payoff均禁止 |
| 走廊7550–7600，核心外 | O_DOWN或O_UP及各自完整条件 | 不是已确认的有界分布 | 观察边界；不抢未确认方向 | 无完整条件仍观察 |
| 跳空越过确认线 | O_GAP_DOWN / O_GAP_UP | 第一笔价位可能已越过有效路径 | 回测后重计数；不追价 | 未回测或已越short/首节点取消 |
| 08:30发布后 / 实际重大冲击 | O_RESET、O_CAL、O_CONFIG | 旧快照与计数失效 | 完成新基线，在上午窗口内重选腿 | 13:00后无法形成新入场 |
| post-event range reconfirmed | O_RANGE | 有完成bars、稳定节点与含成本盈利区支持 | 只开启新的range研究 | 本次两卡不自动变为第三张range卡 |
| range thesis failure / boundary release | O_RANGE失效；再检查独立方向条件 | 失去区间依据不等于方向已触发 | 等待O_DOWN/O_UP及结构确认 | 不得机械切换策略 |
| 7550下接受 | O_DOWN、O_SIGN_DOWN、O_GAP_DOWN、公共门禁 | 负向路径一致 | Base / Downside put vertical，复核7500 | O_RECLAIM或负向层失败 |
| 7600上接受 | O_UP、O_SIGN_UP、O_GAP_UP、公共门禁 | 修复路径需独立证据 | Risk call vertical，复核7625 | O_REJECT或修复失败 |
| vol reset / node migration | O_VOL / O_NODE | 当前路径、中心或估值已变 | 管理已有风险，清零、重选、重估 | 未完成不恢复；上午期限仍有效 |
| 未来全部门禁通过 | 对应condition_ids与人工核对 | 仅可进入人工评估 | eligible_for_manual_evaluation | 当前状态仍requires_external_live_source |
| 已观察到执行门禁失败 | O_QUOTES / O_MAPPING / O_VALUE / O_BROKER / O_RISK / O_TIME | 执行不可行 | 不新增；已有仓位按风险边界退出 | 区别于尚未发生的Expected Pending |
Operational Definitions#
以下是全文完整触发定义；策略卡只引用这些条件。所有目标日状态当前为pending，实际能力均未被本数据包验证。
| Condition / purpose | Observable source and exact rule | Window / reset / limit |
|---|---|---|
| O_RESET / O_CAL / O_CONFIG | 官方或合格事件流核对08:30实际发布与反应；同步SPX/XSP/forward、map、IV和quotes。mapping、parity、node容忍度须记录数值、单位、来源与冻结时点。 | t0取全部重置/冻结完成后、不早于09:30的下一个完整5分钟bar起点；不能按日历钟响假定完成。 |
| O_DOWN / O_UP：接受 | 合格实时SPX指数源；连续两根完成5分钟收盘，分别严格<7550或>7600。 | ET对齐，第一根从t0开始；09:30起算时最早09:40完成；不使用半根bar。 |
| O_GAP_DOWN / O_GAP_UP：回测 | 若开盘<7550，先有bar交易回≥7550；若开盘>7600，先有bar交易回≤7600，再重新计数。 | 未回测不追；重置前的bars不能接续使用。 |
| O_SIGN_DOWN：负向一致 | 相容live全链计算器：剔目标0DTE后全链signed<0、SPXW_PM signed<0、局部7550 signed<0、独立新9/16 0DTE signed<0。 | 两次确认收盘分别取得；map≤300秒。不能用价格bar冒充结构值。 |
| O_SIGN_UP：修复一致 | 同一live计算器：7600–7650局部合计signed>0、新9/16 0DTE signed>0，且PM负压较冻结新基线收窄或非负。 | 两次确认收盘分别成立；独立于下行分支；方法与scope不能中途换用。 |
| O_RECLAIM / O_REJECT：失效监控 | 下行：一根收盘≥7550且下一完整bar不再交易到7550以下；上行：一根收盘≤7600且下一完整bar不再交易到7600以上。 | 入场要求invalidation_absent；检测到即取消/退出。风险上限可要求更早退出，无须等待第二步。 |
| O_NODE / O_VOL：状态改变 | 节点移动超过事先冻结ε_node则重置。15分钟内VIX上升≥1点，或同候选到期ATM IV上升≥2vp，同样重置。 | ε_node当前null、需预先冻结；VIX/IV≤30秒，map≤300秒；清零计数与候选排名。 |
| O_RANGE：区间重新确认 | 至少3根完成bar在冻结7580–7595或明确重定的7550–7600区间内；节点稳定、无vol冲击；live spot/forward与中心误差区间均包含于扣成本情景盈利区，并留正buffer。 | ≥15分钟；只开启新研究。完成收盘越区间边界、node/vol reset或包含关系失败即区间失效，方向须另行确认。 |
| O_QUOTES / O_MAPPING / O_SURFACE | live各腿有效bid/ask、全腿age≤30秒；有意义正mid时组合spread/mid≤25%。检验XSP−SPX/10及同到期carry调整parity；刷新实际候选ATM/25Δ/翼与Greeks。 | 近零mid另查绝对tick/成本；ε_map、ε_parity均null，必须先冻结。原生combo优先，synthetic必须同步。 |
| O_VALUE / O_BROKER / O_RISK | 合格估值平台给首节点、逆向、失效和退出liquidation values；实际broker支持原子净限价，实际risk book支持剩余预算。 | 均为external_required、未验证；不得用EOD到期内在价值补盘中MTM，或把缺失预算设为零亏损。 |
| O_TIME：有效窗口 | Base、Downside、Risk均最早09:40下界、实际t0+10分钟；最晚入场13:00。退出=min(入场+60分钟、13:30 ET、标准15:30上限、更早broker/合约限制)。 | 至少保留30分钟有效持有空间。13:00/13:30是本报告FOMC日上午假设；来不及则取消，下午不自动再开。 |
其中2根5分钟bar、30秒quote、25%组合宽度、VIX/IV冲击阈值、60分钟directional stop与300/500美元预算沿用v1.8默认。map最大300秒、最小持有30分钟、3/5点候选width、每单位6–16美元成本敏感性，以及FOMC日13:00/13:30窗口为本报告假设（workflow_default / report_local_assumption），未做经验校准；未知数值容忍度保持null，不能临场为了通过而修改。
需要外部能力的具体分工为：实时broker指数/期权源负责bars、quote与latency；同口径全链计算器负责PM/新0DTE及节点；合格valuation平台负责同到期forward、IV与清算情景；实际broker界面和风险账本负责原子组合、tick、费用、当前损失与存量风险。任一必要能力缺失，无价格代理fallback。
11. XSP Strategy Cards and Quote Protocol#
Strategy-Family Screening Summary#
| Linked scenario | Payoff archetype / family | Structural fit | Term / skew fit | Pricing / risk fit | Status | Rejection or next check |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Base / F_PUT | directional / put debit vertical | 7550下确认后的延续 | 9/17优先、9/18后备；live自身翼 | pricing pending_live_repricing；edge not_established；执行external_required | conditional | 先重选，再以7500情景与费用/预算证明可行。 |
| Risk / F_CALL | directional / call debit vertical | 7600收复与结构修复 | 相同期限比较；上方仍有负节点 | pricing pending_live_repricing；edge not_established；执行external_required | conditional | 7625处净情景价值必须支持；不把7700正层当现成收益。 |
| Base / F_DBWB | directional / broken-wing butterfly | 可研究较低支出、局部方向暴露 | 缺实际候选curvature与不对称翼证据 | 无扣成本情景盈利区，执行亦未验证 | not_screenable | 需独立BWB网格与非对称尾损比较；不能凭保费更低择优。 |
| 事件后 / F_FLY | centered stability / debit fly、有限风险iron fly | 7585旧峰值大部分到期；中心未重证 | 需live body附近curvature | 未取得中心误差区间与含成本盈利区包含关系 | reject | 当前证据不保留；O_RANGE通过后可重新研究，非永久否定fly。 |
| 事件后 / F_CONDOR | bounded range / defined-risk condor | 观察走廊不等于已确认边界 | 需live上下翼与尾部值 | 收权利金不证明正edge；有限风险必须单列 | reject | 先有有界论据、利润区buffer和逆向情景。 |
| 事件后 / F_EXPANSION | two-sided expansion / long straddle、strangle | 双向事件风险存在但幅度未知 | 需实际事件后IV和双翼成本 | 无最低必要幅度相对成本/Theta的证据 | not_screenable | 事件发生不保证变动足以覆盖两侧保费。 |
| 独立期限研究 / F_TERM | term relative value / calendar、diagonal | 不属于当前上午方向持有论据 | partial期限状态不能独立证明相对价值 | 缺计划退出模型与跨日持有范围 | not_applicable | 本次不保留；不自动授权隔夜。 |
Local Candidate Comparison#
| Candidate rule / illustrative EOD example | Profit-zone coverage | Term / skew fit | Scenario edge / risk | Greeks | Cost / liquidity | Portability | Result |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| F_PUT：实时7550确认锚映射后，最近long与上下相邻1个listed strike；比较3/5点width、9/17/9/18，当前网格12组 | 区间包含测试not_applicable；检查7500及逆向/失效/退出路径 | 实际选择expiry的ATM/25Δ/long-short翼必须重取 | 四情景V和PnL pending；先排风险、时间和首节点已被越过的候选 | 全部重新估计 | 全腿成本、atomic liquidity与保守清算值共同排序 | none | deferred_to_t1；winner=null |
| F_CALL：实时7600确认锚映射后，相同邻接/width/expiry规则，当前网格12组 | 区间包含测试not_applicable；检查7625等路径 | 同上；不能挪用9/22 smile | 首次复核未必达到到期封顶收益；须自身MTM支持 | 全部重新估计 | 先剔不可行，再比较净情景支持、流动性与敏感性 | none | deferred_to_t1；winner=null |
所有网格结果为deferred_to_t1；先完成事件后selection，再按净情景支持、逆向损失、成本/流动性和敏感性稳健性比较。对1:1 vertical比较3/5点宽度；不对称BWB作为独立family已标not_screenable，不能伪称完成其不对称优化。
Base Candidate Template — Base Case#
**F_PUT / base_down：put debit vertical，directional_continuation，conditional，candidate_template。**适用于7550下方接受且全链ex-target、PM、局部与新0DTE均为负的路径；activation引用O_DOWN、O_SIGN_DOWN、O_GAP_DOWN及公共门禁，入场还要求O_RECLAIM失效信号保持不存在。
首选9/17（T2→目标1DTE），9/18（T3→目标2DTE）仅作为live比较后备；9/16新0DTE不默认选用。以live trigger/entry、spot/forward与地图重定long锚，比较相邻listed strike及3/5点宽度，short放在下方、ratio=1:1、无body；实际live selected legs=pending。两到期均含FOMC与周四数据价值，后备另含周五工业生产/OpEx；本卡持有至多60分钟并遵守上午时限，不承担这些事件的跨发布持仓。
先在7500复核实际清算价值，只有论据与估值仍支持才进一步研究7450；不能用到期最大收益替代首节点的MTM。首次可评估价格若已越过所选short或7500，不追。未确认、未回测、任何必要门禁失败即取消；O_RECLAIM或负向层失效按规则退出。payoff方向以负Delta为主，Gamma/Vega/Theta随实际腿位与状态变化，须刷新自身翼和Greek。
卖出下方put可降低相对单买put的净支出，并封顶亏损和下方收益；是否优于outright须以同路径live估值、成本与回撤比较。反弹、慢速路径、IV下降、相对翼变化或成交成本均可使方向判断正确但组合亏损。pricing_assessment=pending_live_repricing，edge_evidence_status=not_established，execution_feasibility=external_required。
Risk-Path Contingency#
**F_CALL / risk_up：call debit vertical，directional_continuation，conditional，candidate_template。**这是7600收复后的独立备选；O_UP、O_SIGN_UP、O_GAP_UP及公共门禁均需成立，O_REJECT必须保持不存在。它不与Base叠加，也不因价格上涨一根bar即替代Base。
到期选择和上午窗口与Base一致；live long锚围绕收复区域重新映射，比较上下相邻listed strike与3/5点width，short在上方、1:1、无body，live selected legs=pending。term/wing证据只接受所选9/17或9/18，FOMC前溢价亦可能变化。首复核为7625，其后7650；7700正层只作更后方观察，不能跳过中间负节点或延长本卡。
首次可评估价已越short或7625则取消；O_REJECT、实时修复失败或任一风险/估值门禁失败按规则退出。以正Delta路径表达为主，其他Greeks随实际腿位变化。卖上方call降低净支出但放弃short之外的收益；负节点压制、回落、时间损耗、波动重估与成本可能抵消收益。是否优于单买call需live场景比较，价格和edge状态与Base相同。
Scenario valuation and quote protocol#
下表为预先指定的敏感性情景，不是事件预测。估值方法应为已验证的broker或独立定价平台，以实际候选、同到期forward/discount、live IV/翼和清算折价计算。Base target、Risk反向情景、invalidation与planned exit全部保留；对未来实际时点和数值不作填补。
| Candidate / scenario | Spot assumption | Elapsed / exit rule | IV / wing assumption | Liquidation value / PnL | State |
|---|---|---|---|---|---|
| F_PUT / target | XSP 750（SPX约7500） | 入场后30分钟 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_PUT / adverse | XSP 760（SPX约7600） | 入场后15–30分钟，逆向价格路径 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_PUT / invalidation | XSP 755（SPX约7550） | 实际reclaim/rejection时 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_PUT / planned_exit | 按实际退出路径 | 入场+60分钟、13:30或更早限制中的最早者 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_CALL / target | XSP 762.5（SPX约7625） | 入场后30分钟 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_CALL / adverse | XSP 755（SPX约7550） | 入场后15–30分钟，逆向价格路径 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_CALL / invalidation | XSP 760（SPX约7600） | 实际reclaim/rejection时 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
| F_CALL / planned_exit | 按实际退出路径 | 入场+60分钟、13:30或更早限制中的最早者 | live候选ATM 0/±2vp及不利skew/翼敏感性 | V_exit=null；net PnL=null | N、成本、估值时点与概率均null；pending |
每行情景统一使用客户debit约定，净PnL=100N×(V_exit−d)−C_N；参考O_VALUE/O_SURFACE/O_QUOTES。expiry intrinsic及上方历史到期stress不是这8行的MTM值。real-world概率尚无依据，故不报告概率加权EV；directional两卡的中心盈利区包含测试为not_applicable，必须通过自己的目标/逆向/退出损益测试。
使用XSP指数期权，乘数100、现金结算、到期行权；RTH通常到16:15 ET，所选9/17到期合约的到期日最后交易为16:00 ET，均晚于本卡13:30退出约束。Cboe XSP概览、合约与交易时间
目标日先重新选腿，再从审阅后的live native combination mid附近用原子化multi-leg net-limit评估，按tick改善但不超过live上限，不能拆腿追成交。没有公开native complex NBBO时，清楚标注synthetic-only；所有腿同步、broker原子组合支持及其他门禁均可验证，才可继续人工评估。当前只有cached单腿合成，native quote与实际broker能力均未取得。
全腿费用按2腿×N组×开平仓=4N个contract-actions计算；6–16美元仅为N=1敏感区间，实际费率和额外滑点另取，不能双算已包含的bid/ask损耗。call/put的到期breakeven分别为K_long+d+C_N/(100N)、K_long−d−C_N/(100N)，盈利区在其上/下方，尾部最大损失为ML。计划在到期前退出，实际止损成交不保证正好等于理论边界。
历史carry-parity诊断采用F_pair=K+(C−P)/D，与同到期SPX packet F/10比较；18组价差残差约-0.02371至+0.02853 XSP点，18组参考值位于合成bid/ask区间内。虽时点一致，但该参考依赖SPX模型、并非独立实时forward；numeric tolerance未给，不能记为live pass。K+C−P的零carry诊断不能代替此检验。
当前两张完整卡已占满上限，Alternative Setups不另增卡。现有候选导出CSV仅120条、宽度≤5、风险筛选≤200美元的截断两腿子集；本次24组比较从300条原始XSP报价重新核对，不把该CSV排序当成全family择优。
12. Base / Risk / No-Trade Scenarios#
Base Case#
08:30与开盘重置完成，7550下方接受、各负向层一致，且live候选与预算通过后，才评估F_PUT；7500为第一次重新估值位置，7450是后续条件节点。核心理由为C1–C3，反证为reclaim、节点迁移或实时负向结构不成立。
Risk Case#
若7600上方接受，并有局部、新0DTE及PM修复证据，则以F_CALL独立评估7625、7650；这来自结构被反证后的切换条件，不是提前持有第二方向。任何切换均重新检查风险账本与相同上午窗口。
No-Trade Case#
当前属于有B级条件计划、尚无合格实时交易候选，不是已经观察到交易失败。EOD No-Plan（No Qualified EOD Plan）仅适用于核心formal失效、无法定义路径/失效或无法封顶风险；当前未见这些硬失败。
T+1 execution abort：目标日若未完成触发、gap回测、事件重置或数值冻结，继续观察；若已取得的quote、映射、情景价值、broker能力、预算或时间门禁实际失败，则停止新增。超过13:00不再为这两卡建立新仓，13:30前结束风险；下午事件后需新的研究与窗口，不能延用上午信号。重新考虑须在13:00之前完成相关能力补齐与重置，从新基线重新确认，并重新选腿、估值和核算预算；剩余窗口不足则取消。No Trade保留预算和选择权，本身不证明结构先验正确或错误。
13. Tracking Variables, Execution Checklist and Data Limitations#
Tracking Variables#
| Observation | Why important | Effect on view / grade / execution |
|---|---|---|
| 7550/7600接受、局部与新0DTE / PM | 区分延续与实际修复 | 能改变路径先验；价格单独穿线不够。 |
| 7585残余与7700共同存续正层 | 区分已到期峰值、耐久反向证据和迁移 | 节点/结构重置可取消路径，非自动pin。 |
| 08:30实际反应、10:00冲击、下午FOMC边界 | 决定基线、剩余窗口与重估需求 | 重置计数与selection；窗口不足取消，不机械等最后事件。 |
| 候选9/17/18 ATM、25Δ/翼、清算情景、live quote | 决定family的净价是否可支持 | 可否定价格/执行可行性；不因B等级忽略。 |
| 当前损失、存量剩余最大风险和原子组合能力 | 确定真实R_eff及可执行数量边界 | 主要改变execution status；亏损/仓位未知不补0。 |
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